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汉富控股董事长韩学渊:2017下半年市场投资机会与策略

9月10日,“进化与蜕变——2017伟德国际财富管理系列高峰论坛”之沈阳站隆重举行。伟德国际主题为“论道沈阳:新机遇,新财富,新理念”。汉富控股董事长韩学渊在会上做了以“2017下半年市场投资机会与策略分析”为主题的演讲。

 

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    以下是韩学渊董事长现场发言实录:

各位来宾,上午好!首先,感谢沈阳和辽宁区域三年来对于伟德国际资产发展所给予的支撑与各方面的鼓励。

    我也非常荣幸,今天能代表伟德国际资产来跟大家做一些观点上的分享。刚才哈老师对国内国外的经济形势还有一些大类资产的配置,以及政策导向做了剖析,因为时间有限也没有展开来讲,但我听完觉得受益匪浅,同时也有很多共鸣。

   我跟哈老师讲的角度略有不同,哈老师主要是从宏观的角度给大家做一些分析和引导,作为在一线做资产管理的团队,大家也有一些体会和观点。

    在中国,所有的投资与政策的影响是息息相关的,各种各样的政策,对投资的影响非常大,其中最大的金融政策。

    尤其2012年之后的变化更大,包括各种金融的衍生品以及互联网的金融创新,针对银行、保险、证券、信托、资管等各类金融主体都有一些新的政策颁布,其直接影响也是巨大的。

    我大概在去年论坛的时候,还在讲2012年和2013年的政策颁布都有哪些,其中大家体会最大的是2015年的证券市场变化很大,股指从2000多点、3000多点直奔5000多点,一直到崩盘,实际上最大的原因是跟2011、2012年政策的颁布是有关系的,因为大家从来没有经历过在证券市场这么高的衍生品杠杆,最大的杠杆股票可以做到1:9,所以大家经历了近三年来最大一波的股票崩盘,非常的剧烈,大家可能还是记忆犹新。股指下跌之后,2016年下半年和今年上半年紧锣密鼓出台的这些管理文件基本上是每天都有,主要目标就是去杠杆、去资金池、穿透,要看清楚产品背后实实在在的投向。这也是大家看到的2016、2017年对所有的保险、券商、信托的监管。

今年7月15日的全国金融工作会议影响力更大,这个会议对未来三年所有金融政策的走向是一个非常关键的引导,基本上三年之内不会有一个比较大的变化。这次的金融工作会议,实际上更多的强调是监管,促进资金脱虚向实监管这是主基调。    

在强监管、去杠杆、穿透这样的一种环境下,大家在思考整个的投资机会在哪里?因为我做投资这么多年,也有将近快二十年了,大家政策的密集度非常高,大家很难去预测说未来三年或五年有什么样特别好的机会,但至少能看到今年年底到明年上半年的一些相对比较好的投资机会。所以,我今天主要是来分享三个细分领域的投资机会:

    第一,证券市场。主要讲股票市场。大家都比较关心,股市是中国人、中国高净值客户配置中非常重要的一个类别。证券市场现在有两个比较好的投资机会:第一个是跟金融政策相关的,大家在看待一个市场投资的时候不太去关注股价的涨和跌这些问题,大家更多的是在证券市场寻找一种投资机会,目前来看因为大家的点位在3000点箱形振荡的时间已经比较长了,那么最近这几个月的时间,3月份到6月份这一阵有一些股票的分化是比较严重的,有些股票可能有一些获利,但是我觉得最大的机会不是在二级市场,因为大家没有办法去控制或者说去判断预言将来的走势。

在这一次的金融政策的强监管下出现了一些非常好的投资机会,刚才我提到了2016年和2017年上半年有大量的金融监管政策落地,要求所有的金融机构必须把在相关的一些高杠杆的或者说有跟银行表外的资金管理相关的资金池的业务全部要到期之后不能再进行延续。大家都知道很多证券市场的产品到期之后可以延续,我这个做了一个资,做了定向增发、并购,那么到期之后这些结构化的产品是不能延续的。在这种情况下,A股中有3000多只股票,其中民营占到60%、70%,这些民营企业是没有融资渠道的,因为银行要把表外管理的资金权收回去。这中间蕴含着大量的投资机会,因为大家都知道证券市场虽然这一段时间股指变化不大,但是两极分化,有特别好的股票,大家看到连续涨停的股票有很多,最近半年股价在50%以上涨幅的企业也很多,还有很多发展潜力好的企业也非常多,那么这个时候我想在银行和金融机构一刀切的情况下,好的坏的企业都不具备这样的融资能力,那么这些好的企业到期之后股票质押怎么办?因为上市企业本身就是一个最大对于企业发展的一个融资平台,那么保险和银行把这些上万亿的资金从证券市场抽走之后,那么这些民营企业、还有一些对应的国有企业的股票质押,还有一些到期的定向增发,还有一些正在进行中的并购,做了很多好的产品的并购标的,怎么办?我想在这个中间是一个非常大的机会,伟德国际资产会在里面寻找一些优质资产,因为大家有私人银行的网络,全国大概有四十多个网点,可以把一些非常好的在证券市场中间有持续可发展的这些上市企业的股权拿过来,在股票质押、并购等方面做一些投资。

    这是我给大家讲的,第一个大家所看到的因为强监管所带来的证券市场的一些优质的蓝筹企业在股权和固定收益方面的一些投资机会。当然,衍生出来的相对就比较多了,衍生出来的产品也比较多。

    一行三会的强监管在去杠杆、去资金池的过程中,大股东减持新规,导致的现在证券市场流动性危机所出现的投资机会。这样一些机会的出现,我认为在今年下半年还有一些非常好的机会,尤其今年上半年,那么到明年我想随着流动性的缓解,因为在A股证券市场中间能出的不利的消息我觉得都差不多了,就是去年到今年基本上出清的概率也是比较大,所以说我觉得现在相对来说整个经济领域中间大家要布局和投资一些比较好的资产,那么股票市场我认为是一个比较好的。当然,不是说所有的股票市场的股票都可以去买,还要在中间找到相对比较好的投资机会。

第二个比较好的投资方向是个人消费信贷资产配置的一个方向。这个实际上跟大家这两年的发展是有非常大的关系,大家都知道刚才我说的第二类的个人消费信贷资产布局为什么会变,有非常大的投资价值,因为过去银行的不良分为两类,一类是中小企业信贷资产不良,另外一类是个人的信贷资产不良,那么中小企业是最严重的,现在看起来大家银行的资产中间政府的资产还算是优质资产,因为它总是能还得起,流动性还在,那么国有企业还有央企这些信贷资产是非常不错的,那么出问题出得比较多的主要是中小型企业的和个人型的,但是过去两年个人消费信贷领域中间发生了一个巨大的变化,这个变化实际上是跟大家个人的大数据、个人征信以及智能化的机器审批和决策是有一个非常大的关联度。

因为大家以前对于个人消费信贷的评判是通过手工的,大家印象很深,办张信用卡是需要有人拿着表来填表,大概你拿到信用卡是需要一个礼拜的时间能拿到这个钱,同时对个人消费信贷资产的判断数据维度又是非常地少,就是依赖于过去的信贷记录,就是你在央行的个人征信的报告中间去做一个判断,但实际上在过去两年中间以BAT、还有京东为首的在大数据方面、还有机器审批方面对人的信誉的判断已经上升了一个台阶,所以刚才哈老师也提过,年轻人消费秒贷,我先在网上拿到贷款,然后下一分钟再还了,实际上对于个人新兴消费贷款的判断跟大家在过去几十年是完全不一样的。

大家伟德国际对个人的审批也可以在两分钟之内完成,对企业的审批也可以在两分钟内完成。所以说在这种情况下,大家可以看到智能审批、机器人在对人的心理判断上杰出的贡献,以及所引发的大家在消费信贷领域中间、现金信贷领域方面的逾期率和坏账率得到了大幅控制。

所以今年大家也在配置这方面的资产,主要是从BAT、还有一些相对比较好的银行中间拿到这些信贷资产。

    第三个投资机会,我觉得未来五到十年,最大的风口还是在股权领域的投资机会。因为股权投资属于长期投资,没有三五年的投入或者更长时间的投入无法变现,但现在看来还是有一些非常好的投资机会,尤其是在大健康领域、消费升级领域、人工智能方面,大家都有所布局。

     总结一个观点,投资主要是投周期。中国改革开放三十年,基本上都是在不同的周期中间发家致富,大家这几波的富人相对财富积累比较好的人,都是在周期中间找到机会。有很多人在周期中做了快速的原始积累,所以在每一个周期中间寻找一些比较好的机会,是财富积累中最好的一个选择。

    总结一下,下半年的投资方向,我认为可能主要是三个比较重要:

    证券市场。受到强监管之后,有一些相对比较好的蓝筹股的这些企业的投资,出现了一些机会,而且大家认为证券市场目前的点位3200点也不是一个高点、也不是一个低点,相对还是比较安全的。

    同时,个人消费信贷资产投资有上万亿的机会,固定收益率的布局上好过你去做地产投资、好过做其他固定收益率的一些方向。

    私募股权投资。找到一些新兴行业的私募股权投资机会。

  

  最后,感谢各位一直以来对伟德国际的信任,谢谢!


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